Carteira Capital

Carteira Capital - Setembro/2020

Samuel Torres, CFA31/08/2020

Agosto não foi um mês bom para boa parte dos ativos brasileiros e serviu, novamente, para lembrar os investidores da importância da diversificação geográfica e dos investimentos em ativos dolarizados.

No mês, as ações globais, medidas pelo MSCI World Index, zeraram as perdas do ano e já estão no campo positivo, o S&P 500 continuou subindo, atingindo novas máximas históricas, e o dólar voltou a se valorizar contra o real. Já o Ibovespa chega ao último pregão do mês muito próximo da estabilidade e os títulos de renda fixa prefixados e indexados a inflação sofreram com a alta das expectativas de taxas de juros futuros.

E o motivo desse descolamento entre o cenário doméstico e o internacional foi o aumento do receio quanto à situação das contas públicas brasileiras e até com uma possível saída de Paulo Guedes do Ministério da Economia.

O assunto ganhou destaque com o pedido de demissão, ainda na primeira quinzena de agosto, de Salim Mattar e Paulo Uebel, então secretário de Desestatização e Privatização e secretário de Desburocratização, Gestão e Governo Digital, respectivamente, ambos insatisfeitos com o ritmo lento da agenda de reformas econômicas.

A saída foi vista como sinal de que o andamento das reformas econômicas pode ser (ainda) mais difícil do que o esperado e que a austeridade fiscal (ou pelo menos a tentativa de) pode ficar de lado.

Uma eventual saída de Guedes poderia ter graves consequências ao país e a seus investimentos, eu detalhei nesse relatório publicado na semana passada. Mais detalhes de como se proteger, ou até lucrar, caso esse evento se concretize você encontra nesse outro relatório.

Ainda no âmbito interno, o Copom cortou a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, levando a taxa para 2,00% ao ano, e indicou serem possíveis novos cortes – ainda que pequenos e graduais –, afirmando que uma nova elevação da taxa não deve vir tão cedo (porém isso foi antes das preocupações com a questão fiscal se agravarem).

Lá fora, apesar da alta, também surgiram algumas preocupações.

Além da constante flutuação dos casos de covid-19, ocorreu novo aumento da tensão entre EUA e China, envolvendo uma nova investida de Donald Trump contra empresas de tecnologia chinesas.

Contudo, vários dados econômicos melhores do que o esperado e notícias sobre evolução de possíveis tratamentos e vacinas estimularam a continuidade da alta das ações por lá.

Olhando para frente, o principal risco que vejo é a questão fiscal brasileira, principalmente se Paulo Guedes deixar o governo.

Além disso, permanece o risco de deterioração da relação entre EUA e China e as eleições presidenciais americanas, cada vez mais próximas, podem trazer volatilidade ao mercado.

Para setembro, fizemos apenas alterações marginais, aumentando as posições dolarizadas para proteção caso a questão fiscal continue deteriorando.

Abaixo está a carteira recomendada por perfil de investidor com essas mudanças.

Escolha o perfil da sua carteira:

Ativo Setor/Tipo Alocação
Renda Fixa 90.0%

Tesouro Selic 2025

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Tesouro Selic 2025

Pós-fixado 80.0%

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Indexado à inflação 4.0%

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Prefixado 6.0%
Fundos Imobiliários 2.5%

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

XP Log

XPLG11

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Shoppings 0.5%

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

Escritórios e Galpões Logísticos 0.5%

XP Log

XPLG11

Galpões Logísticos 1.5%
Ações 7.5%

S&P 500 (ETF)

IVVB11

Ibovespa (ETF)

BOVA11

S&P 500 (ETF)

IVVB11

ETF 5.5%

Ibovespa (ETF)

BOVA11

ETF 2.0%
Ativo Setor/Tipo Alocação
Renda Fixa 74.5%

Tesouro Selic 2025

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Tesouro Selic 2025

Pós-fixado 50.0%

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Indexado à inflação 9.5%

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Prefixado 15.0%
Fundos Imobiliários 6.5%

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

XP Log

XPLG11

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Shoppings 1.5%

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

Escritórios e Galpões Logísticos 1.5%

XP Log

XPLG11

Galpões Logísticos 3.5%
Ações 19.0%

S&P 500 (ETF)

IVVB11

Ibovespa (ETF)

BOVA11

S&P 500 (ETF)

IVVB11

ETF 14.0%

Ibovespa (ETF)

BOVA11

ETF 5.0%
Ativo Setor/Tipo Alocação
Renda Fixa 62.0%

Tesouro Selic 2025

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Tesouro Selic 2025

Pós-fixado 25.0%

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

Indexado à inflação 14.5%

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

Prefixado 22.5%
Fundos Imobiliários 10%

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

XP Log

XPLG11

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

Shoppings 2.5%

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

Escritórios e Galpões Logísticos 2.5%

XP Log

XPLG11

Galpões Logísticos 5.0%
Ações 28.0%

S&P 500 (ETF)

IVVB11

Ibovespa (ETF)

BOVA11

S&P 500 (ETF)

IVVB11

ETF 20.5%

Ibovespa (ETF)

BOVA11

ETF 7.5%

Como montamos a Carteira Capital

A Carteira Capital é uma carteira de investimentos completa que visa a acumulação de capital no longo prazo para que você possa conquistar a independência financeira e alcançar seus objetivos, tais como obter qualidade de vida na aposentadoria, viajar, pagar a faculdade dos filhos etc.

Acreditamos que um bom planejamento financeiro pode ser simples e acessível a todos, sem necessidade de conhecimento dos jargões do mercado financeiro, de realização de operações complicadas ou de contratação de serviços caros, inviáveis à maioria das pessoas.

Assim, utilizando metodologias conceituadas no mercado e na academia, com embasamento teórico e prático, criamos uma carteira descomplicada, em que você pode investir com pouco dinheiro, de maneira rápida, segura e simples.

Caso tenha dúvidas de como realizar os investimentos, confira nossos tutoriais que ensinam o passo a passo desde a abertura de conta em uma corretora até a compra dos ativos recomendados.

Nossa carteira também proporciona rentabilidade, diversificação, risco controlado, liquidez e baixo giro de ativos (o que diminui custos de transação e pagamento de impostos). Ela é composta por ativos com características diferentes e complementares.

Em muitas ocasiões, a desvalorização de um ativo é compensada pela valorização de outro. Por isso, recomendamos fortemente que você invista em todos os ativos que compõem a carteira, em proporções próximas das sugeridas (não precisa ser exatamente os percentuais indicados) e acompanhe a rentabilidade consolidada, ao invés de observar a rentabilidade de cada ativo de forma individual.

Nós atualizaremos mensalmente a Carteira Capital. Porém, nesse meio-tempo, fique ligado em nossa newsletter, a Capital Now, no relatório semanal Balanço da Semana e em nossos canais no Instagram e no Facebook para se manter por dentro dos principais acontecimentos que movem o mercado.

Abaixo, apresentaremos mais detalhes sobre as características e fundamentos para a indicação de cada ativo. Dessa forma, entraremos em aspectos um pouco mais técnicos e, assim, é normal que nem tudo fique claro. Mas não se preocupe, estamos aqui para tirar suas dúvidas.

Renda Fixa

Tesouro Selic 2025

O Tesouro Selic é considerado o investimento mais seguro do Brasil, uma vez que é emitido pelo governo federal e permite resgate diário sem risco de perda de rentabilidade. Este título apresenta rentabilidade praticamente igual à taxa Selic.

Ele tem uma mecânica muito parecida com a poupança, mas com maior rentabilidade e menor risco. De forma geral, o Tesouro Selic deveria substituir suas aplicações em poupança, independentemente do seu horizonte de aplicação, dado que, mesmo com tributação, esse investimento apresenta maior retorno.

Tesouro IPCA+ (ETF)

IMAB11

O IMAB11 é um ETF que replica o IMA-B, um índice de referência (tal qual o Ibovespa é na classe de ações) composto apenas por títulos de renda fixa emitidos pelo governo com rendimento protegido da inflação.

Além dos benefícios comuns à maioria dos ETFs, outra característica positiva é o Imposto de Renda de 15% sobre os ganhos em qualquer prazo de investimento. Comprando os títulos diretamente no Tesouro Direto, só se atinge o patamar de 15% mantendo o investimento por pelo menos dois anos.

O IMA-B, atualmente, é composto por 14 títulos Tesouro IPCA+ com vencimentos entre 2020 e 2055.

Tesouro Prefixado (ETF)

IRFM11

O IRFM11 é um ETF que replica o IRF-M P2, um índice de referência (tal qual o Ibovespa é na classe de ações) composto apenas por títulos de renda fixa emitidos pelo governo com rendimento prefixado.

Além dos benefícios comuns à maioria dos ETFs, outra característica positiva é o Imposto de Renda de 15% sobre os ganhos em qualquer prazo de investimento. Comprando os títulos diretamente no Tesouro Direto, só se atinge o patamar de 15% mantendo o investimento por pelo menos dois anos.

O IRF-M P2, atualmente, é composto por 15 títulos prefixados com vencimentos entre 2020 e 2031.

Fundos Imobiliários

Hedge Brasil Shopping

HGBS11

O fundo Hedge Brasil Shopping, gerido pela Hedge Investments, foi criado em 2006 e realiza investimentos adquirindo participações de shoppings centers. Atualmente, o fundo detém participação em 16 shoppings localizados em cinco estados e 11 cidades, de modo que a carteira apresenta um bom grau de diversificação regional. Os destaques são: Parque D. Pedro, Penha, Mooca Plaza, Tivoli, West Plaza, Floripa Shopping etc.

Os fundos de shoppings foram os mais impactados pela crise relacionada ao coronavírus, em função do fechamento de grande parte dos empreendimentos. A maior parte dos empreendimentos do fundo já retomou as operações, com algumas restrições. O único ativo que iniciou agosto fechado foi o I Fashion Outlet Novo Hamburgo, que representa 4% da carteira, mas reabriu no meio do mês.

O HGBS11, até o momento, afirmou que manterá distribuições de rendimentos utilizando caixa do fundo, mas com a queda das receitas dos shoppings, já houve redução significativa do valor das últimas distribuições do HGBS11.

Kinea Renda Imobiliária

KNRI11

O Kinea Renda Imobiliária, gerido pela Kinea, foi criado em 2010 e detém uma carteira diversificada composta por edifícios corporativos (10 ativos, correspondendo a 48% das receitas do fundo) e galpões logísticos (nove ativos, correspondendo a 52% das receitas) localizados em São Paulo, Minas Gerais e Rio de Janeiro e locados para mais de 50 empresas. Os imóveis do fundo apresentam alta taxa de ocupação, indicando a boa qualidade do portfólio do fundo.

Quase 45% da receita do fundo é gerada por inquilinos no modelo de contrato atípico, que garante maior segurança nos momentos de crise, como o atual.

No final de agosto de 2019, o gestor comunicou a aquisição de dois terrenos na cidade de Cabreúva, um dos principais eixos de logística do estado de São Paulo, para a construção de um centro logístico a ser alugado por renomada empresa varejista por meio de um contrato de longo prazo, o que deverá beneficiar os investidores do fundo no médio prazo.

XP Log

XPLG11

O XP Log Fundo de Investimento Imobiliário é gerido pela XP Vista Asset Management, da XP Inc. (nome do Grupo XP), e possui uma carteira bem diversificada de 15 galpões (dois em construção) alugados para diversos locatários (são 23 contratos de locação), entre eles Via Varejo, Leroy, Renner e Grupo Pão de Açúcar.

Quase 66% da receita do fundo é gerada por inquilinos no modelo de contrato atípico, que garante maior segurança nos momentos de crise, como o atual. Ainda assim, o fundo já recebeu solicitações de flexibilização das condições dos contratos de locação e há um locatário inadimplente.

O fundo tem dois galpões em desenvolvimento que serão localizados em Cajamar, um município que fica na região metropolitana de São Paulo e que é muito buscado por empresas de varejo como centro de distribuição para toda a região. Um deles já está alugado para a Leroy Merlin e deve ficar pronto em 2020. O outro deve ser finalizado no primeiro trimestre de 2021 e ainda não está alugado, porém acreditamos que não deverá ser difícil encontrar um locatário, dada a excelente localização.

Em junho, o fundo realizou uma nova emissão de cotas, para fazer frente ao pagamento dos galpões citados acima e para financiar a expansão de outro ativo.

Em julho, o XP Log anunciou a aquisição do Santana Business Park, em Santana do Parnaíba, grande SP. O imóvel está 100% locado.

Em agosto, o fundo anunciou a aquisição de dois novos ativos, um no Rio e um em São Paulo, por R$ 374 milhões, o que elevou a vacância do fundo de 3% para 9%. O contrato de venda conta com um “prêmio de locação” a ser pago pelo vendedor por 19 e 13 meses, respectivamente.

Ações

S&P 500 (ETF)

IVVB11

O IVVB11 é um ETF que replica o S&P 500, principal índice de ações dos EUA. Ao comprar IVVB11, você está adquirindo ações de 500 das maiores empresas americanas, sendo assim um investimento bastante diversificado. Entre elas estão Microsoft, Apple, Amazon, Facebook e Google.

Além dos benefícios comuns à maioria dos ETFs, outra característica positiva é que esse fundo realiza os investimentos em dólar, servindo, assim, como proteção para o portfólio.

Ibovespa (ETF)

BOVA11

O BOVA11 é um ETF que replica o Ibovespa, principal índice de ações brasileiro. Ao comprar BOVA11, você está adquirindo ações de aproximadamente 70 das maiores empresas brasileiras, sendo assim um investimento bastante diversificado. Entre elas estão Petrobras, Itaú, Bradesco, Banco do Brasil, Vale e Ambev.

Rentabilidade Histórica

 out/19nov/19dez/19jan/20fev/20mar/20abr/20mai/20jun/20jul/20ago/20Acumulado
Conservadora1,0%0,8%0,9%0,4%-0,3%-1,2%1,0%0,7%0,8%0,5%0,7%5,4%
     % do CDI243,3%214,8%261,7%111,4%-117,6%-363,8%360,1%310,4%351,0%271,4%413,0%163,1%
Moderada2,1%1,7%2,1%0,5%-1,6%-4,6%2,6%1,6%1,8%1,1%1,4%8,8%
     % do CDI527,8%436,2%598,0%123,8%-559,1%-1346,2%927,9%671,8%817,9%568,4%868,2%265,4%
Agressiva2,9%2,3%3,0%0,5%-2,6%-7,0%3,9%2,4%2,7%1,6%2,0%11,9%
     % do CDI741,4%604,0%846,8%136,3%-888,7%-2058,5%1382,1%1006,0%1239,5%806,6%1263,9%359,2%
CDI0,4%0,4%0,4%0,4%0,3%0,3%0,3%0,2%0,2%0,2%0,2%3,3%
Rentabilidade desde 07/10/2019.

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